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兴证策略王德伦:对投资者的保护是退市制度重点突破方向

原标题:全球主要市场退市制度比较研究

摘要
【兴证策略王德伦:对投资者的保护是退市制度重点突破方向】过去A股退市制度更加偏向财务指标,如净利润、净资产及营业收入等,未来走向市值退市过程中定量和定性相结合的多样化退市制度是A股未来发展方向。

  全球主要市场强制退市制度比较研究:标准、流程和配套机制

  ——退市标准:一般可区分为强制退市和自愿退市两类,多样化退市制度是A股未来发展方向。纽约证券交易所纳斯达克、印度证券交易所和港交所等交易所设立的退市标准均包括定量标准与定性标准,这赋予了交易所较大的裁量权和灵活性,可以平衡上市公司质量与维护投资者权益。美股作为全球市场化程度最高的股票市场,退市标准也相对市场化,但无论是纽交所还是纳斯达克,都侧重在市值股东人数及股价方面对退市条件做出明确规定,对财务指标规定较少;而印度强制退市标准更注重公司对市场的实际影响力,对公司治理的关注度更高。过去A股退市制度更加偏向财务指标,如净利润净资产营业收入等,未来走向市值退市过程中定量和定性相结合的多样化退市制度是A股未来发展方向。

  ——强制退市流程:机制设计坚持兼顾效率和公平原则。纽交所、纳斯达克、印度证券交易所均设立了退市公司的申诉复核环节,纳斯达克和港交所还会给予退市公司宽限期进行整改,纳斯达克还存在降板机会。一般来看这些交易所提出退市要求到正式退市一般不超过半年时间。中国股票被实施退市决定前,以退市风险警示为核心的退市制度会经历一段时间的暂停上市,大量戴帽公司有足够时间摘星脱帽来进行“保壳”,从而无法兼顾退市效率。

  ——退市配套机制:重视对投资者保护。一般来说,与控股股东相比,中小投资者在资金、运营管理、信息获取、董监高选举、股东决策等利益诉求方面处于弱势地位,在退市过程中美国、中国香港和印度的保护投资者措施均有鉴意义:其一,在美国上市公司退市的过程中,证券交易委员会和行业自律组织将进行监管,法律也允许投资者通过证券集团诉讼寻求司法救济。其二,美国的集体诉讼制度和中国香港地区的准司法保护也强有力地维护了投资者权益。其三,印度将上市公司退市分为了主动退市与强制退市两种并分别对投资者予以保护。中国股市制度持续完善过程中,对投资者的保护是退市制度下一步重点突破方向之一。

  风险提示:股市制度改革进展超预期;全球环境波动超预期;宏观政策波动超预期等。

(文章来源:XYSTRATEGY)

(责任编辑:DF064)

布隆迪宪法法院裁定上月举行的总统选举结果有效

  新华社坎帕拉6月4日电(记者张改萍 吕天然)布琼布拉消息:布隆迪宪法法院4日裁定上月举行的总统选举结果有效,对执政党保卫民主全国委员会-保卫民主力量总书记恩达伊希米耶当选总统予以确认。

  布隆迪宪法法院院长查尔斯·恩达吉吉马纳同时驳回了反对党全国自由大会总统候选人鲁瓦萨等人有关总统选举过程中存在违规行为的投诉。

  布隆迪5月20日举行总统、国民议会和地方选举。初步结果显示,在7名总统候选人中,恩达伊希米耶赢得68.72%的选票,鲁瓦萨以24.19%的得票率排名第二。

  恩达伊希米耶出生于1968年,曾在布隆迪政府中担任内政与公共安全部长等多个要职。他将于8月宣誓就职。

原标题:布隆迪宪法法院裁定总统选举结果有效
责任编辑:曾少林

都体:孔蒂希望下赛季引入一名进球能力强的中场

虎扑6月5日讯 据《都灵体育报》消息,国际米兰主教练孔蒂希望球队在下赛季引进一名进球能力强的中场球员。

在孔蒂的执教生涯里,他的阵中总是不缺进球能力强的中场球员,例如比达尔。孔蒂希望通过人员引进改善球队,但孔蒂的要求能否得到满足还取决于球队管理层对于今夏转会窗的态度。

值得一提的是,被国米租借至卡利亚里的纳英戈兰本赛季已经取得了5粒进球,这超过了现有的所有国米中场球员,媒体认为或许纳英戈兰就是孔蒂的一个最佳选择。

(编辑:姚凡)

国外发起“黑人之死”挑战赛争相模仿 网友怒批:可耻!

  【匪夷所思!国外发起“黑人之死”挑战赛争相模仿网友怒批:可耻!】正当“黑人之死”引发的全美多地抗议愈演愈烈之时,没想到在国外社交媒体上突然流行起了一个名为“乔治·弗洛伊德挑战赛”。人们笑着模仿白人警察暴力执法的姿势,用膝盖跪压在朋友的脖子上拍照。越来越多的人看到后觉得有趣开始模仿起来。面对此行为,多家社交媒体采取了行动屏蔽了相关话题并删帖。大多数外国网友表示这是耻辱。

责任编辑:曾少林

美加研究显示羟氯喹难防新冠感染 与安慰剂无异

  美国和加拿大学者3日发表的随机对照试验结果显示,羟氯喹对预防新冠病毒感染所起效果与安慰剂没有明显差异。

  围绕羟氯喹药效的争议迄今难平。部分学者认为,3日发表的试验结果不足以彻底否定这种药物对新冠病毒的效用,需要更多、更广泛研究作进一步验证。

  【与安慰剂无异】

  法新社报道,3日发表在美国《新英格兰医学杂志》上的研究报告广受关注,因为随机对照试验被视作判定临床试验结果的“黄金标准”。而先前针对羟氯喹的研究报告多为“观测性”,因存在多重不可控因素而难以作出明确结论。

  这一双盲试验在美国和加拿大展开,共招募821名存在中高风险感染新冠病毒、平均年龄40岁的成年人。他们是与新冠确诊病患共同生活的亲属,或从事医护和急救工作,曾在没有佩戴口罩或护目镜时接触病患,距离小于两米且时间超过10分钟。参加试验时,他们没有显现新冠症状。

  研究人员用快递向参与试验者随机发放羟氯喹或叶酸营养剂,要求他们在暴露于新冠病毒4天内开始服药,连服5天。

  研究人员随后经由检测结果或临床症状观察参与试验者是否感染新冠病毒。参与试验14天后,414名服用羟氯喹人士中49人感染,占11.83%;407名服用安慰剂人士中58人感染,占14.25%。这约2.4个百分点的差异被视为不具有显著统计学意义。

  报告的主要作者之一、美国明尼苏达大学传染病学者戴维·博尔韦尔说,羟氯喹基本“无法预防感染”。另一主要作者、加拿大麦基尔大学副教授托德·李说,他们的研究显示,羟氯喹对于暴露后预防感染所起效果无异于安慰剂。

  试验结果同时显示,40.1%人士服用羟氯喹后出现恶心、胃疼等副作用;服用安慰剂人士出现副作用的比例为16.8%。不过,按照路透社的说法,试验没有发现羟氯喹可能引发心脏问题等严重副作用。

  【药效争议难平】

  羟氯喹常用于治疗疟疾、狼疮和类风湿关节炎等疾病。美国总统唐纳德·特朗普3月说,服用羟氯喹和阿奇霉素“有相当大可能”在对抗新冠病毒中发挥“扭转局面”作用。在白宫两名职员确诊后,他曾服用羟氯喹、锌片和维生素D两周。总统医生3日宣布,最新体检结果显示上述服药没有产生不良作用。

  不过,路透社报道,超过20%参与试验者自主配服锌片,以期增强免疫,但没有出现明显效果。

  因部分卫生监管者和研究者先前担忧羟氯喹的安全风险,多项临床试验暂停。博尔韦尔认为,认定羟氯喹“危险”和“有用”的两方观点“都不对”。美国北卡罗来纳大学查珀尔希尔校区的迈伦·科恩为《新英格兰医学杂志》撰写评论说,试验结果没有提供明确结论,反而引发更多争议。

  没有参与试验的英国牛津大学教授马丁·朗德雷也告诉法新社,试验“规模太小”,无法下定论,需要更多研究来判断羟氯喹是否具备“适度”药效。

  博尔韦尔目前已完成另一项羟氯喹能否治疗新冠的试验,正评估相关结果。另据英国《卫报》报道,位于泰国曼谷的玛希隆-牛津热带医学研究所准备招募全球大约4万名医护人员展开临床试验,以判定羟氯喹能否预防新冠。

  按照美联社的说法,3日公布结果的试验存在限制因素。研究人员通过网络和社交媒体招募参与试验者,要求他们自报症状,没有医生跟踪其身体状况。而且,研究人员判定感染病毒的部分试验对象没有接受病毒检测,仅仅因为出现发烧、咳嗽等症状而被“确诊”。此外,并非所有参与试验者都严格按要求服药。

  英国《柳叶刀》杂志2日对其先前发表的一份羟氯喹研究报告“表达关切”,理由是研究数据遭到强烈质疑。那项研究分析将近1.5万人的医疗记录,显示羟氯喹可能引发心脏病等并发症,增加患者病亡风险。世界卫生组织在研究发表后宣布暂停探索新冠治疗用药方案的“团结试验”国际项目中羟氯喹分支试验,3日表示相关试验可继续。(海洋)(新华社专特稿)

原标题:美加研究显示羟氯喹难防新冠感染
责任编辑:曾少林

遏制衰退 俄罗斯启动经济复苏计划

原标题:【国际战“疫”行动】遏制衰退,俄罗斯启动经济复苏计划

 

  俄罗斯首都莫斯科市市长索比亚宁27日表示,鉴于莫斯科新冠疫情逐步稳定,政府将实施下一阶段解除限制措施。索比亚宁说,自6月1日起,莫斯科非食品销售的行业将全面复工,包括干洗店、维修店等不需要与人长时间接触的服务行业将恢复营业,政府将初步允许莫斯科市民外出散步。 图为5月28日在俄罗斯首都莫斯科市中心,工作人员进行消毒作业。

  科技日报驻俄罗斯记者董映璧

  6月3日,俄罗斯政府出台了一项旨在恢复经济和社会生活的全国性计划。该计划的主要目标是遏制由新冠肺炎疫情和石油价格暴跌导致的经济大规模衰退,实现到2021年底GDP增长不低于2.5%,居民收入稳步提高,失业率降至5%以下,零售业增长不低于3%。复苏计划分2年实施,预期支出约5万亿卢布。当天,俄罗斯总统普京批准了政府制订的经济复苏计划,并建议政府制订具体实施方案。

  经济数据难看

  自进入2020年以来,遭受石油价格暴跌和新冠疫情的双重打击,俄国家骨干企业停工停产,中小型企业破产倒闭,财政收入大幅减少,政府预算面临巨额赤字风险,经济状况面临前所未有的挑战。

  今年前4个月俄GDP下降1.9%,其中4月GDP下降14%,预计第二季度GDP将下降9.5%;3月份贸易和服务业分别对GDP增长贡献了1个和0.3个百分点,工业生产和建筑业的贡献率几乎为零,工业界投资意愿在3月已显著降低。目前俄官方登记失业人数已达230万。受疫情限制措施影响,俄每天损失约1000亿卢布。俄经济部预测,2020年俄GDP将下降5.5%,全年投资总额将下降12%。

  财政收入大幅下降。疫情期间,由于大量企业停工停产或破产倒闭,50%的企业在疫情期间未能交税。另外,由于石油价格的暴跌,自3月初以来,俄产乌拉尔原油价格低于每桶42.4美元,导致油气收入下降。为稳定油市,俄正在执行减产协议,如果减产期间油价不能恢复到能够弥补减产损失的水平,油气出口收入将遭受更多损失,而在俄经济中,油气约占预算收入的40%—45%,占GDP贡献率超过20%。

  当务之急保护民生

  由于失业、卢布贬值和存款利率下降等原因,俄居民收入下跌近10%。为此,俄政府的当务之急是保护民生。首先,自我居家隔离期间保留员工工资。其次,对有子女家庭追加补贴。除继续执行以前每位儿童平均每年补贴33000卢布外,再追加补贴:6月份提交申请后,一次性获得今年上半年的补;并将儿童的最低补贴额从每月3375卢布提高到6751卢布;所有家庭孩子年龄不超过3岁的,4、5、6月每个孩子每月获得5000卢布额外补贴。第三,对社保机构员追加3个月补贴(4、5、6月),补贴额从6万卢布到1万卢布不等。

  紧抓中小企业就业

  公共餐饮业、旅游业、酒店行业和非食品贸易行业受疫情影响最大,许多企业停工、破产,导致失业人数大幅增加。为此,政府提出了对中小企业的扶持政策:允许企业缓期6个月办理缴纳税费、续保、申报财务,第二季度完全免除此类款项的支付;提供无偿资金援助以保就业,用于解决企业最为紧迫的任务,包括保持本企业员工4—5月份的工资,具体支持额度将根据企业截止4月1日的员工人数、每位员工月工资12130卢布来计算;提前启动“支持中小企业”国家项目,为各地个体工商户、家庭企业和小商户提供小微融资,总额度120亿卢布。

  此外,还为大中型企业支付员工工资提供无利息贷款,期限6个月,其中不少于75%的贷款由外经银行提供担保。目的是公司不辞退员工,不拖欠员工工资。全额返还2019年自我就业缴纳的税款(大约有34万人),对其他注册的自我就业65万人提供最低工资标准的资金支持。

  扶持国家支柱型企业

  启动支持就业专项贷款计划。大型支柱项目是俄经济增长的驱动力,为了支持国家支柱型企业的发展,俄政府将启动一项预计将超过2.2万亿卢布的特殊贷款计划。从6月1日起,所有受损企业和社保类非盈利机构都可以申请此类贷款。贷款额度按每位员工月最低工资标准计算,时间是6个月,偿还贷款期限是2021年4月1日,贷款利率2%,超出部分由国家支付,利息不必每月都支付,国家为贷款中的85%提供担保。

  另外,整个贷款计划实施期间,如果企业能够保留本单位员工数量的90%或更多,那么贷款结束后,将完全免除贷款和利息,费用将由国家承担;如果正式就业岗位保持在不低于80%的水平,贷款和贷款利息中的一半可免除。此项措施可支持700万个工作岗位。此类贷款的使用可以灵活掌握,既可直接支付员工工资,也可用于再融资、偿付之前获得的无息贷款、即所谓的工资贷款。

  大幅提高俄产技术装备的采购。比如,在航空运输业,俄将更多采购苏霍伊超级喷气机-100客机,并力推进入国际市场;加快研制俄MC-21新型客机研发和试验,对遭受空前打击的航空运输业提供230多亿卢布的支持,用于企业租赁航空设备、补充流动资金、支付工资和飞机占场费。另外,政府扶持具体项目还包括将贝阿铁路和西伯利亚大铁路的运力调高1.5倍,增至1.8亿吨,建设“莫斯科—下诺夫哥罗德——喀山”高速公路等基础建设项目。

  有俄罗斯经济学家评论说,虽然目前俄经济形势严峻,相信在普京总统的亲自领导下,实施保民生、抓就业和促生产的一系列经济措施,俄罗斯一定能渡过难关。

(责任编辑:DF142)

浙江东阳发放影视拍摄消费券

最近,浙江东阳市财政拿出1000万元,以发放影视拍摄消费券的形式,用于剧组抵扣在横店影视文化产业实验区范围内的场地租金、餐饮住宿、器材租赁等费用。为帮助影视企业和剧组渡过难关,减少疫情带来的损失,浙江横店影视文化产业实验区管委会、东阳市财政局、东阳市金融办联合出台一系列帮扶措施。

  这些帮扶举措涉及房租费用减免、防疫物资补贴、实施培训补贴等。东阳市金融办协调各金融机构加大支持力度,对因疫情影响产生逾期的影视企业贷款,减免逾期利息、罚息和违约金,鼓励金融机构建立影视企业金融服务绿色通道。针对一些影视企业“融资难”的问题,推动构建“影视项目+交易平台+银行融资+政府增信”的产业金融服务体系。对疫情期间在横店的“横漂”群众演员,还将由政府出资,办理为期一年的医疗健康保险。(记者 江南)

《 人民日报 》( 2020年03月26日   12 版)

 

责编:张靖雯